一、各類(lèi)密封膠的性能、特點(diǎn)對(duì)比

有機(jī)硅密封膠為單組份的，可室溫硫化型，非腐蝕性有機(jī)硅粘合密封膠。它利用空氣中的水份，硫化形成彈性硅像膠。對(duì)于金屬包括銅，塑料，陶瓷，玻璃等具有優(yōu)異的非腐蝕性粘接，且無(wú)需使用底漆。

有機(jī)硅密封膠具有粘接力強(qiáng)、拉伸強(qiáng)度大、耐候性、抗振性、防潮、適應(yīng)冷熱變化大、易于施工等優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)適用場(chǎng)景廣，能實(shí)現(xiàn)大多數(shù)建材產(chǎn)品之間的粘合，因此建筑領(lǐng)域應(yīng)用價(jià)值大。

各類(lèi)密封膠的性能、特點(diǎn)對(duì)比

二、有機(jī)硅密封膠在有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈中的位置

1、產(chǎn)業(yè)鏈

有機(jī)硅材料性能優(yōu)異、功能獨(dú)特，上游產(chǎn)品包括氯硅烷單體和初級(jí)聚硅氧烷中間體，下游產(chǎn)品主要包含硅橡膠、硅油、硅烷偶聯(lián)劑和硅樹(shù)脂四大類(lèi)。硅橡膠是以初級(jí)聚硅氧烷為原料經(jīng)加工制成的產(chǎn)品及制品，是消費(fèi)量最大的有機(jī)硅產(chǎn)品。硅橡膠分為室溫硫化硅橡膠、高溫硫化硅橡膠、液體硅橡膠。

有機(jī)硅密封膠在有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈中的位置

2、下游應(yīng)用分布

其中，硅橡膠在有機(jī)硅產(chǎn)品中消費(fèi)量最大，占比達(dá)68%，又可分為室溫硫化硅橡膠、高溫硫化硅橡膠、液體硅橡膠三類(lèi)。

有機(jī)硅下游需求分布（單位：%）

三、中國(guó)有機(jī)硅密封膠行業(yè)需求現(xiàn)狀分析

1、建筑領(lǐng)域用膠

有機(jī)硅建筑膠主要以硅酮類(lèi)密封產(chǎn)品與改性硅烷類(lèi)產(chǎn)品為主，硅酮類(lèi)產(chǎn)品應(yīng)用于傳統(tǒng)的建筑幕墻、中空玻璃、節(jié)能門(mén)窗以及裝飾領(lǐng)域，而改性硅烷類(lèi)產(chǎn)品則是裝配式建筑最適用的密封膠產(chǎn)品。受益于消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)的裝飾裝修行業(yè)提檔升級(jí)以及國(guó)家政策刺激下的高質(zhì)量建材需求提高，近年來(lái)傳統(tǒng)的建筑幕墻、中空玻璃、門(mén)窗裝飾領(lǐng)域的有機(jī)硅密封膠需求將穩(wěn)中有升，RTV（有機(jī)硅室溫膠）需求量將從2021年的61.25萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2025年的79.87萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為6.86%。

2019-2025年傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域有機(jī)硅密封膠用量

裝配式建筑領(lǐng)域來(lái)看，有機(jī)硅密封膠用膠量將從2021年的32.8萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2025年的59.75萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.18%。2021年建筑領(lǐng)域（傳統(tǒng)領(lǐng)域+裝配式建筑）有機(jī)硅密封膠用量約94.05萬(wàn)噸，到2025年將接近140萬(wàn)噸，2021-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率約為10.38%，根據(jù)2021年硅寶科技單價(jià)1.58萬(wàn)元/噸來(lái)計(jì)算，預(yù)計(jì)2025年我國(guó)建筑領(lǐng)域用膠市場(chǎng)規(guī)模突破220億元。

2021-2025年裝配式建筑領(lǐng)域有機(jī)硅密封膠用量

建筑行業(yè)一直是我國(guó)有機(jī)硅密封膠最大的消費(fèi)領(lǐng)域，目前建筑領(lǐng)域消耗有機(jī)硅密封膠約占全部密封膠消費(fèi)量58%，消費(fèi)占比高于歐美日。

我國(guó)有機(jī)硅密封膠建筑業(yè)占比高于歐美日

從我國(guó)建筑領(lǐng)域有機(jī)硅密封膠消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，其中建筑幕墻消費(fèi)占比44%，門(mén)窗密封和裝飾裝修消費(fèi)占比36%，中空玻璃消費(fèi)占比20%。

2020年我國(guó)建筑業(yè)有機(jī)硅密封膠消費(fèi)結(jié)構(gòu)（單位：%）

2、工業(yè)領(lǐng)域用膠

工業(yè)膠應(yīng)用范圍廣泛，包括電子電器、光伏、風(fēng)電、汽車(chē)、電力、5G等領(lǐng)域，在新基建、新能源、進(jìn)口替代等概念共同支撐下，未來(lái)有望呈現(xiàn)高增趨勢(shì)；從汽車(chē)行業(yè)有機(jī)硅密封膠用量來(lái)看，有機(jī)硅密封膠常用于汽車(chē)擋風(fēng)玻璃、汽車(chē)車(chē)燈、汽車(chē)電子等關(guān)鍵部位，發(fā)揮減震、密封、支撐等作用，而高景氣運(yùn)行的新能源汽車(chē)在動(dòng)力電池、電控系統(tǒng)等方面提出了更高的用膠量需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)汽車(chē)行業(yè)有機(jī)硅密封膠用量從2021年的3.76萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2025年的6.17萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13.18%。

2021-2025年我國(guó)汽車(chē)行業(yè)有機(jī)硅密封膠用量

從新能源領(lǐng)域來(lái)看，有機(jī)硅密封膠在光伏、風(fēng)電兩大新能源領(lǐng)域均備受青睞，其中光伏領(lǐng)域需求最旺盛，有機(jī)硅密封膠因其優(yōu)秀的電絕緣性與耐候性而適用于復(fù)雜的沙漠、戈壁環(huán)境與光伏發(fā)電場(chǎng)景，被用作光伏組件邊框密封、匯流條粘接和接線(xiàn)盒格的密封膠。在光伏度電成本下降、全球各國(guó)能源轉(zhuǎn)型加速的趨勢(shì)下，下游光伏裝機(jī)情況持續(xù)優(yōu)于預(yù)期，樂(lè)觀情況下，預(yù)計(jì)2025年全球光伏裝機(jī)量有望達(dá)382GW。

目前1GW光伏裝機(jī)約對(duì)應(yīng)1200噸用膠量，而N型電池雙面電池的特征將對(duì)電子器件的密封、防護(hù)、連接提出了更高的要求，組件單位用膠量將因此提升。在需求總量與單位用量的雙重提振下，到2025年，光伏硅膠的用量有望突破60萬(wàn)噸，2021-2025年CAGR為25.93%。

2021-2025年我國(guó)光伏領(lǐng)域有機(jī)硅密封膠用量

風(fēng)電方面，有機(jī)硅密封膠主要應(yīng)用于風(fēng)電電機(jī)，相對(duì)風(fēng)電葉片的粘接劑用量較低，預(yù)計(jì)2025年全球風(fēng)電新增裝機(jī)量達(dá)119.4GW，對(duì)應(yīng)有機(jī)硅密封膠用量為3.22萬(wàn)噸。

2021-2025年我國(guó)風(fēng)電領(lǐng)域有機(jī)硅密封膠用量

四、中國(guó)有機(jī)硅密封膠行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

1、頭部公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃

2020年以來(lái)國(guó)內(nèi)有機(jī)硅密封膠領(lǐng)域的頭部企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張明顯，建筑膠老牌龍頭企業(yè)杭州之江2020年宣布投建2萬(wàn)噸密封膠，回天新材21年底投產(chǎn)3萬(wàn)噸光伏膠，集泰股份22年底投產(chǎn)合計(jì)11萬(wàn)噸中性及改性硅酮密封膠。從新建產(chǎn)能的規(guī)模以及產(chǎn)能投放以后的合計(jì)產(chǎn)能來(lái)看，硅寶科技在行業(yè)當(dāng)中處于領(lǐng)先地位。

頭部有機(jī)硅密封膠公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃

2、頭部公司盈利能力分析

有機(jī)硅密封膠的盈利空間很大程度上取決于上游原材料的價(jià)格，據(jù)集泰股份公告顯示，2021年有機(jī)硅密封膠生產(chǎn)成本中直接材料占比高達(dá)91.76%。有機(jī)硅作為硅膠的重要原材料，2021年的價(jià)格走高給硅膠行業(yè)帶來(lái)了較大的成本壓力，各大廠商毛利率顯著下降，行業(yè)進(jìn)入盈利寒冬。而從2020年年末以來(lái)，有機(jī)硅行業(yè)在新產(chǎn)能投放下供給格局轉(zhuǎn)變，行情迅速降溫，價(jià)格較6萬(wàn)元/噸的最高位大幅下滑至目前1.98萬(wàn)元/噸的水平，產(chǎn)品盈利能力得到逐步改善，建筑膠下游基建、建筑行業(yè)有望在“保交樓”、“穩(wěn)增長(zhǎng)”等政策支撐下行情回暖，高端的電子膠、光伏膠產(chǎn)品在需求高漲下有望收獲更寬幅的毛利空間。

2018-2021年有機(jī)硅密封膠廠商毛利率變化

3、硅寶科技經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

硅寶科技深耕有機(jī)硅材料行業(yè)多年，積累了厚實(shí)的規(guī)模、品牌、渠道優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)跑行業(yè)。公司建筑膠產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)已久，直銷(xiāo)與經(jīng)銷(xiāo)兩大渠道布局早且穩(wěn)固，自主品牌“硅寶”為中國(guó)硅酮密封膠第一品牌，獲“中國(guó)馳名商標(biāo)”認(rèn)證，建筑膠產(chǎn)品已成功入圍碧桂園、保利、綠地、華潤(rùn)、龍湖、萬(wàn)達(dá)等百?gòu)?qiáng)房地產(chǎn)品牌庫(kù)，幕墻膠、中空玻璃膠、門(mén)窗膠等細(xì)分產(chǎn)品均與下游頭部企業(yè)展開(kāi)深入合作。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年上半年硅寶科技營(yíng)業(yè)收入為13.82億元，同比增長(zhǎng)37.03%，其中建筑類(lèi)用膠營(yíng)收8.56億元，同比增長(zhǎng)18.72%，占比營(yíng)業(yè)總收入的61.93%。

2012-2022年H1硅寶科技建筑類(lèi)用膠收入情況

硅寶科技推出的光伏組件密封膠、光伏逆變器灌封膠、BIPV用膠和光伏EVA膜助劑4類(lèi)光伏行業(yè)產(chǎn)品已成功應(yīng)用于隆基、正泰、尚德、海泰等頭部光伏企業(yè)，部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年硅寶科技光伏行業(yè)用膠全年實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)284%，產(chǎn)能增量來(lái)自于募投項(xiàng)目2萬(wàn)噸/年光伏用膠投產(chǎn)；2017-2021年硅寶科技光伏膠收入CAGR為80.3%，同期建筑膠、工業(yè)膠復(fù)合增速分別為37.1%、76.7%，光伏膠市場(chǎng)較為景氣。

2018-2021年硅寶科技光伏行業(yè)用膠營(yíng)收同比增速

五、中國(guó)有機(jī)硅密封膠行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)在全球競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)愈加明顯，下游需求十分旺盛。未來(lái)有機(jī)硅材料在建筑、汽車(chē)等支柱產(chǎn)業(yè)中仍是不可替代的關(guān)鍵配套材料，具有廣泛應(yīng)用。同時(shí)在國(guó)家“雙碳”政策驅(qū)動(dòng)下，有機(jī)硅材料作為國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，發(fā)展?jié)摿薮螅夥?、新能源?G、特高壓等新興產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展都為有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了巨大市場(chǎng)空間。中國(guó)有機(jī)硅產(chǎn)能將持續(xù)增長(zhǎng)并向高性能、高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，行業(yè)集中度將繼續(xù)快速提升。

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